解決股權分置問題的核心是切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益,需要把改革的力度、發展的速度與市場的承受程度統一起來

 

北京消息 一、溫家寶總理在不久前召開的記者招待會上就資本市場的發展問題回答了記者的提問,并提出了今后需要加強的幾個方面的工作。證監會將如何落實溫家寶總理提出的這些要求?

 

答:溫家寶總理在答記者問中充分肯定了我國證券市場在促進國民經濟發展過程中發揮的重要作用,同時針對我國證券市場存在的問題,指出了今后證券監管工作努力的方向。黨中央、國務院對發展資本市場的高度重視使我們深受鼓舞,同時我們也深感責任重大。

 

我國證券市場只有十幾年的發展歷史,與發達國家的證券市場相比,歷史還很短,證券市場在十幾年的發展中取得的成績是舉世矚目的。另一方面,我國證券市場是在經濟體制轉軌過程中建立和發展起來的,具有"新興加轉軌"的雙重特征,由于市場建立與發展初期經驗不足、改革不配套和制度設計上的局限,目前還存在不少問題和結構性矛盾。去年2月初發布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》),深入分析了我國資本市場的發展狀況,明確了我國資本市場發展的指導思想和目標任務,提出了推進我國資本市場改革和發展的各項政策措施,為我國資本市場的改革發展指明了方向。中國證監會將認真按照溫家寶總理在政府工作報告和答記者問中提出的要求,進一步抓緊落實《若干意見》,圍繞保護投資者特別是公眾投資者的合法權益這一主線,進一步完善市場基礎性制度建設,不斷強化市場監管,促進市場主體規范運作,努力營造"公開、公平、公正"的市場環境,切實推進我國資本市場的健康穩定發展。

 

二、"國九條"頒布已經一年多了,證監會為落實"國九條"做了大量的工作,證券市場在一些方面也顯現出積極的變化,但不少投資者對市場的發展形勢仍比較困惑,對此您如何看待?

 

答:去年2月初國務院《若干意見》發布后,中國證監會會同有關部門按照《若干意見》的要求,在強化市場基礎性制度建設、推動市場體系的進一步完善、防范和化解市場風險、拓寬合規資金入市渠道、降低市場交易成本等多個方面,推出了一系列改革措施。《若干意見》的推出及相關政策措施的落實,為資本市場的長遠發展奠定了良好基礎。近幾年來,隨著我國經濟體制改革的逐步深入和資本市場的改革發展,市場內在的運行機制也在不斷變化,過去支持市場運行的投資理念和資金結構等因素發生了較大的變化,市場運行過程中的深層次矛盾和問題開始逐步顯現和暴露,新的運行機制正在形成之中,可以說證券市場正處在一個重要的轉折過程中。

 

目前,資本市場的多項改革措施在不斷推進,許多制度安排在調整,不規范做法在逐步轉向規范,風險正在得到釋放和化解,市場環境逐步凈化,股市長期健康穩定發展的基礎在不斷夯實。我們將堅定不移的推進國務院《若干意見》的落實工作,解決影響資本市場發展的體制性、制度性問題,堅持科學發展觀,妥善處理好改革力度、發展速度、市場可承受程度的關系,促進證券市場的健康、穩定發展。

 

三、從根本上講,資本市場的穩定發展在于不斷提高上市公司質量,其中,促進上市公司規范運作是提高其質量的一個重要方面,這也是監管部門的主要職責所在。請問,證監會將從哪些方面進一步加強監管,促進上市公司規范運作?

 

答:上市公司的質量主要體現在上市公司的競爭力、盈利能力、公司治理、誠信度、透明度等方面。提高上市公司質量,就是要不斷提高上市公司的競爭力和盈利能力,提高上市公司的治理水平和誠信度、透明度。提高上市公司質量的關鍵是上市公司股東大會、董事會、監事會、經理層誠實守信,勤勉盡責,不斷改善經營,實現股東價值的最大化。在提高上市公司質量方面,監管部門的職責主要是推動完善公司治理結構,通過加強對上市公司及其高管人員的監管,督促上市公司及時、準確、完整地披露信息,向投資者提供上市公司的真實信息。

 

圍繞這一宗旨,我們將通過進一步落實上市公司轄區監管責任制,聯合有關部門構建綜合監管體系,形成監管合力,實施切實有效的上市公司監管措施,促進上市公司規范運作。具體來說,將從以下幾方面采取措施、加強監管:

 

一、加強上市公司信息披露監管,提高上市公司透明度。進一步加強一線監管職能,加大交易所和派出機構對上市公司現場監管的力度,督促上市公司誠實守信,切實履行信息披露義務；同時,加大對會計師事務所等中介機構執業質量的督查,發揮其監督作用；更為重要的是,要加大對違反信息披露規則的上市公司及其責任人的處罰力度,嚴肅查處虛假陳述等證券違法行為。

 

二、推進上市公司提高治理水平。督促上市公司進一步完善股東大會制度和董事會制度,充分發揮獨立董事作用,建立起良好的法人治理結構；督促上市公司全面執行《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》,把保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權益落在實處；推動上市公司建立高管人員激勵機制,健全內部控制制度等。

 

三、規范控股股東和實際控制人行為,集中清理控股股東侵占上市公司資金和上市公司對外違規擔保問題。要堅決清理控股股東或者實際控制人占用上市公司資金,對資金被控股股東或實際控制人嚴重侵占的上市公司主要責任人依法追究法律責任,必要時實施市場禁入,同時也要對侵占上市公司資產的控股股東和實際控制人依法追究法律責任。此外,將會同有關部門加強對上市公司對外擔保的監管,防范上市公司擔保風險。今年,我們將會同有關部門力爭使國有控股上市公司在解決上述問題方面取得更為有效的進展。

 

四、近一個時期以來,一些證券公司的風險不斷暴露,我們注意到,證監會在2004年推出了一系列防范化解證券公司風險的措施,今年證監會在這方面還將采取哪些進一步的措施,促進證券業的規范發展?

 

答:近一段時間,一些證券公司的風險逐步暴露,針對這一情況,證監會按照完善制度、強化監管、嚴懲違規、加強防范、及時處置的原則,在近兩年積極穩妥地化解或控制了多家證券公司的風險。目前證券公司的風險具有明顯的階段性特征,防范和化解證券公司的風險既要妥善解決好發展過程中積累的問題,更要針對市場情況的變化,認真分析、深刻總結,改進和完善市場監管制度,同時,對違法違規行為進行嚴厲懲處,切實提高打擊證券違法犯罪的威懾力。

 

今后一段時間,做好證券公司風險的防范和化解工作仍將是證券監管的一項重要任務。當前的工作重點,一是對證券公司進行徹底排查,落實責任,明確整改措施和合規經營目標。對弄虛作假、整改不力或繼續違規的公司及其有關責任人,及時嚴肅查處。二是完善以保護客戶資產安全為核心的制度體系建設,如全面實現客戶交易保證金的獨立存管,大力推進第三方獨立存管制度,改革國債回購交易結算制度等,切實維護好廣大投資者的合法權益。三是實施證券公司的信息披露制度,增強其運作的透明度,加強社會監督。四是進一步改善證券公司經營環境,推動建立市場化的創新機制,鼓勵和支持一批優質證券公司做大做強。總之,就是要以加強防范、完善制度、形成機制、打擊違法違規活動為目標,風險處置、日常監管和推進行業發展三管齊下,做到防治結合,以防為主,力爭在兩年之內,基本化解現有風險,同時有效防范新的風險,為證券公司規范、持續、穩定發展奠定基礎。要通過綜合治理,解決證券公司長期以來存在的問題,促進證券行業健康發展。

 

五、去年,隨著鼓勵合規資金入市政策的實施,保險資金、社保基金、企業年金等機構投資者投資資本市場的渠道進一步拓展,可以說在改善投資者結構方面邁出了重要步伐。證監會在這方面還有哪些打算?

 

答:大力發展機構投資者是促進資本市場穩定健康發展的重要措施。近些年來,我國的機構投資者隊伍發展很快,但機構投資的規模仍然較小,同時機構投資者之間發展不平衡的問題也比較突出。今后一段時間,我會將以制度創新、產品創新、誠信建設作為證券市場基礎建設的主要內容,進一步發展壯大機構投資者、公眾投資者和其他各類投資者隊伍。主要包括:

 

一是繼續大力發展證券投資基金,擴大基金資產規模。積極開展銀行設立基金管理公司的試點工作,研究保險公司設立基金管理公司問題。積極推動基金公司開展受托資產管理業務。

 

二是促進各類機構投資者協調發展。不斷擴大保險資金、企業年金和社保基金投資資本市場的資產比例和規模。完善QFII制度,穩步推進QFII試點。

 

三是推動制定有利于鼓勵社會公眾投資資本市場的稅收政策。

 

四是積極推動基金產品創新,增加適合投資人和各類機構投資者的投資品種。

 

五是完善基金監管體系,加快基金管理公司的誠信建設,保護基金持有人利益。

 

六、近年來,證監會在查處證券市場違法違規活動方面做了大量工作,但是違法違規行為還在不斷出現,如何看待這一現象,證監會將采取哪些措施從根本上遏制市場的違法違規活動?

 

答:查處違法違規行為是監管部門保護投資者合法權益、維護市場秩序的重要手段。近年來,證監會在完善執法體制、加強執法隊伍建設上作了大量基礎性工作,同時在查處市場反映強烈的違法違規活動如操縱市場、內幕交易、虛假信息披露等方面也取得了一些成效。當然,在執法過程中,我們也發現還存在不少問題,在一些關鍵問題上,如追究大股東及內部控制人惡意掏空上市公司和證券公司、證券公司侵占客戶資產的刑事責任等,還缺乏相應的法律依據；有法律依據的,刑事法律對特別嚴重的證券違法犯罪行為確定的刑罰過輕,沒有形成強有力的打擊證券犯罪的威懾力；在投資者賠償方面,上市公司因欺詐發行上市、虛假信息披露等給投資者造成重大損失,投資者難以通過司法渠道得到應有的賠償等。

 

對證券執法領域和法制建設方面存在的這些問題,中國證監會始終高度重視。為加大對投資者合法權益的保護力度和打擊證券市場犯罪的懲治力度,完善執法手段,改革執法程序,進一步提高證券市場執法效率,中國證監會將從以下幾個方面加大工作力度:一是推動《刑法》、《公司法》、《證券法》等有關法律法規的修改完善,加大對證券期貨違法犯罪活動的懲處力度,同時,健全民事賠償責任追究機制。二是抓緊制定出臺一批涉及上市公司、證券公司監管及風險處置等方面的法規規章,不斷推進證券執法的規范化與法制化。通過以上兩方面的基礎工作,為打擊證券違法犯罪行為提供有力的法規制度保障。三是繼續集中力量查處大案、要案,增強監管工作的主動性和有效性,堅決打擊違法犯罪行為,絕不姑息手軟。中國證監會將更多地借助聯合辦案等方式,集中使用執法資源,形成執法合力,堅決打擊證券違法違規行為,切實維護證券市場的"三公"原則。總之,要通過不斷完善法制和強化執法,提高證券違法犯罪行為的成本,切實增強打擊證券違法犯罪的威懾力。

 

七、股權分置問題一直為市場所關心,《若干意見》提出要積極穩妥解決股權分置問題。今年在解決這一問題方面是否會有實質性的舉措?

 

答:股權分置問題的產生,主要根源于早期對股份制的認識不統一,對證券市場的功能和定位的認識不統一,以及國有資產管理體制的改革還處在早期階段,那時主要強調國有企業管理,國有資本運營的觀念還沒有完全建立。股權分置作為歷史遺留問題,影響證券市場預期的穩定,使公司治理缺乏共同的利益基礎,也不利于國有資產管理體制改革的深化,已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙,需要積極穩妥地加以解決。

 

《若干意見》明確提出:"積極穩妥解決股權分置問題","在解決這一問題時要尊重市場規律,有利于市場的穩定和發展,切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益",這是我們解決這一問題的基本原則。《若干意見》的表述雖然簡短,但是內涵豐富,確定了解決股權分置問題的目標和指導原則,其核心是"切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益"。解決股權分置問題不僅是一個敏感的政策問題,更是一個復雜的市場問題,需要把改革的力度、發展的速度與市場的承受程度統一起來。綜合各方面情況分析,按照《若干意見》所明確的基本原則,目前已經具備啟動試點的條件。

 

八、由于市場連續下跌,投資者對股市擴容問題非常敏感,近期有傳聞說,將陸續有一批大型企業發行上市,請問證監會將如何處理好市場穩定與長遠發展之間的關系?

 

答:我們注意到市場對大型企業上市及股市擴容十分關心。我們了解到,一部分投資者擔心股市擴容會對市場形成沖擊,另一部分投資者希望多增加一些大型優質企業上市。從促進資本市場發展的角度,監管部門將公平對待各類企業的發行上市。從長遠看,大型優質企業的發行上市,有利于我國上市公司整體結構的改善,吸引新增資金入市,為投資者增加新的盈利機會。當然,在新股發行的具體安排上,證監會將會充分考慮市場的承受能力,并注意建議發行人及其負責承銷的證券公司把握好節奏,維護市場穩定。

 

"答記者問"中主要內容

 

■促進上市公司規范運作

 

將通過進一步落實上市公司轄區監管責任制,聯合有關部門構建綜合監管體系,形成監管合力,實施切實有效的上市公司監管措施:一、加強上市公司信息披露監管,提高上市公司透明度。二、推進上市公司提高治理水平。三、規范控股股東和實際控制人行為,集中清理控股股東侵占上市公司資金和上市公司對外違規擔保問題。今年,將會同有關部門力爭使國有控股上市公司在這些方面取得更為有效的進展。

 

■券商現有風險兩年內化解

 

當前的工作重點,一是對證券公司進行徹底排查,落實責任,明確整改措施和合規經營目標。二是完善以保護客戶資產安全為核心的制度體系建設。三是實施證券公司的信息披露制度。四是進一步改善證券公司經營環境,推動建立市場化的創新機制,鼓勵和支持一批優質證券公司做大做強。

 

■積極推動各類機構入市

 

積極開展銀行設立基金管理公司的試點工作,研究保險公司設立基金管理公司問題。積極推動基金公司開展受托資產管理業務；不斷擴大保險資金、企業年金和社保基金投資資本市場的資產比例和規模。完善QFII制度,穩步推進QFII試點；推動制定有利于鼓勵社會公眾投資資本市場的稅收政策。

 

■打擊證券市場違法違規行為

 

一是推動《刑法》、《公司法》、《證券法》等有關法律法規的修改完善,加大對證券期貨違法犯罪活動的懲處力度,同時,健全民事賠償責任追究機制。二是抓緊制定出臺一批涉及上市公司、證券公司監管及風險處置等方面的法規規章,不斷推進證券執法的規范化與法制化。三是繼續集中力量查處大案、要案,增強監管工作的主動性和有效性,堅決打擊違法犯罪行為,絕不姑息手軟。

 

■解決股權分置具備啟動試點條件

 

按照"國九條"所明確的基本原則,解決股權分置目前已經具備啟動試點的條件。

 

■大企業發行考慮市場承受力

 

大型優質企業發行的具體安排上,證監會將會充分考慮市場的承受能力,并注意建議發行人及其負責承銷的證券公司把握好節奏,維護市場穩定。

 

來源：上海證券報  2005-04-13